独家整理：券商研究所关注四大板块(10.14)

【研报天天读】医改方案公布 医药板块影响分析

发改委网站14日发布《关于深化医药卫生体制改革的意见（征求意见稿）》，新方案的公布和正式向社会公开征求意见，意味着10年来的医改进程迈入一个新的阶段 。【详细】

我们认为目前医药行业已经处于医改的普惠期，随着医保覆盖人群的增加和医保标准的提高，基层的医疗需求已经被极大的激发，因此我们更关注在特定领域中的独特品种，只有具备了优势品种、卓越管理和营销能力等核心竞争力的企业才能长期实质性获益于医改。而作为受益于医药市场规模增长的医药商业而言，我们更看重有经营效率高的企业，医药商业作为供应链管理商，随着规模的增长，在一定的利润空间下，效率将决定其盈利能力。

我们近期的投资策略就是：关注经过回调后，逐步进入值得投资的价值中枢的股票，尤其关注一线医药股在估值回调中创造的机会。

【招商证券】银行业：降息周期中信贷的质、量、价

经济下行周期的个股选择，维持银行业推荐评级。我们认为目前银行股估值已基本反映风险，且已近历史最低点，维持行业推荐评级。但国内房地产市场，及国内外经济预期的不确定性均制约银行股短期表现，短期关注交易性机会，长期投资价值已较为明显。从个股选择上看，在经济下行，降息周期和货币政策可能放松的阶段，建议关注风险控制能力较强，资产质量恶化空间相对小；具备较快的信贷扩张能力；受降息影响相对小，或者具备盈利模式的创新；估值优势较为明显的银行。维持招行和民生强烈推荐，工行，北京银行审慎推荐评级，同时建议关注南京银行。

【联合证券】石化行业：供需依然趋紧 衰退仍影响价格

全球经济增长放缓导致从7月份以来的原油需求下降和油价暴跌。但是，由于产能增长缓慢，原油市场还将保持相对趋紧。

在不发生重大不可预测事件情况下，我们预计今年四季度国际市场原油价格将在75-85美元/桶范围内波动。

【安信证券】铁路设备：三季度毛利率下降 但行业景气不变

防御性特征明显，调高评级至领先大市-B。

目前美国市场中铁路设备行业的平均市盈率已经低于10倍，我国铁路设备给予09年15倍市盈率较为合理，而技术优势明显、龙头地位突出的公司仍可以在此基础上给予一定溢价。虽然从估值角度来看，天马股份、北方创业的安全边际相对较大。但是，我们认为在目前估值体系变动较大的市场中，更重要的是较为明确的业绩增长前景带来的防御性（从这一点来看，中国南车、时代新材、晋西车轴等铁路设备业务比重较高的品种更优）。

虽然行业整体并未低估，但全球宏观、金融市场的不确定性使得行业的高防御性成为稀缺，加上钢材等原材料价格的回落以及即将披露的三季度报告预期仍将高增长，我们调高行业的投资评级至领先大市-B。但要强调的是铁路设备板块半年内并无明显上涨空间，而且其稀缺性会随其它行业的超跌以及大盘的筑底而降低（我们预计这一时机有可能在明年上半年出现）。 (本文来源：财经 )