第一创业证券资产管理部
据Wind资讯和第一创业证券数据统计，6月份国内银行理财产品在发行数量上有一定增加，30家银行共发行437款理财产品，较上月相比增加32.02%。有18家信托公司推出了32款信托产品，比上月增加7款，而券商集合理财延续在产品市场的弱势地位，6月没有推出新产品发行。银行仍然是理财产品发行最主要的渠道，信托公司与券商在理财产品开发上仍然处于弱势地位。
受市场方面严重拖累，以及加强信贷类信托理财产品规范等各方面因素影响，理财产品市场在炎炎夏日或将陷入极度深寒。
低风险流动性是主流
由于股市持续低迷，6月份银行理财产品高举保本大旗，发行产品投向和结构上仍以保本和固定收益类的低风险产品为主。其中，保本浮动收益型和保本固定收益类产品共达289款,占到了66.13％的比重。而在非保本浮动收益型产品里面，其投向主要是信贷资产等低风险类产品。
从银行产品的具体投向看，投资于银行信贷资产、票据、短债等风险较低、流动性较强的投资品种为市场所青睐。其中债券、票据和信贷资产投向的累计达到了336款，占到了其发行总量三分之二强。证券投资类产品人气尽失，6月仅有一款证券类产品推出。二级市场低迷带动新股申购市场收益剧减，新股申购类产品几近绝迹，6月仅有1款推出。而外资银行推出的产品绝大部分是挂钩利率、股票等的标的物。从产品运作时间来看，短期产品占到主流，其中，运作期限在半年以内的产品达到269款，占到了61.57％，一年以内的产品为414款，占到了94.74％。
6月共有17家信托公司发行32款信托产品，其中贷款类信托产品13款，权益投资类10款，证券投资类9款，显示出信托产品成为企业融资和阳光私募的重要平台，同时信托类PE模式仍然被市场所接受。
理财产品市场极度深寒
奥运临近的气氛并没有给6月股市带来任何的反弹气息，反而 上证指数在下破3000点后继续探底，全月上证指数下跌684.92点，收于2748.43点，下跌19.95％，理财产品几乎全盘尽墨，偏股型基金类产品受伤最重，偏债类产品较好，保本保收益类产品受到投资者的青睐。由于经济基本面和宏观政策面仍然存在较大的不确定性，市场对于奥运前最后的反弹机会已经开始逐步失去信心。
对于短期理财产品市场的变化，我们判断投资者仍然是极度厌恶风险，股票市场面临持续失血，资金将不断从股市向银行储蓄回流。偏股类基金等新产品将继续面临极大的发行压力，保本稳健类产品仍然是投资者的首选。
我们关注的是目前市场上保本稳健类理财产品数量太少，收益较低，远远不能满足投资者的需要。在目前的投资环境下，我们认为理财产品的收益比较基准应当为同期定期存款利息，一般应该超过定期存款收益的20％以上对投资者才有吸引力。可是我们发现少数由银行发行的理财产品收益仅仅能够与定期存款利息持平甚至低于定期存款利息，这是对投资者的一种不负责任的表现。投资者在选择稳健类理财产品时也不能忽收益率因素而使自身利益受到损害。
贷款类信托产品将极度萎缩
据了解，信贷资产类信托产品担保遭遇监管部门叫停，正在制定的“银信合作业务指引”将加强对贷款类信托理财进行规范。其理由是目前的信托贷款类产品是变相的贷款类业务，使得信贷统计数据失真，扰乱了央行的货币政策的实施。
就目前的信托贷款类产品而言，一般都由银行担保或者是一银行回购等形式的变形担保，投资者实际上面临的风险极小，而且收益率又能够大大高于同期定期存款利息，比如目前一年期贷款类信托产品收益往往在5.8％－6.6％之间，增量贷款的收益率往往更高，可以说贷款类理财产品是目前市场上风险极低而收益较高产品里的主流，所以受到投资者的高度青睐。目前银行的贷款类理财产品占到了银行理财产品的三分之一以上的比重，而且基本上都会采用信托模式。
如果银行对信托贷款类理财产品担保叫停，银行担保这一保险阀将不复存在，投资者持有贷款类产品的风险将等同于直接贷款给企业的风险，可以预见贷款类信托理财产品将极度萎缩，理财产品市场就受到重大冲击，投资者可以选择的稳健类产品将大大减少。贷款类信托产品将重点转向具有很高信用的大型国企及有较高担保、抵押的企业的贷款，投资者持有贷款类信托产品要求的收益率也将提高。
(本文来源：证券时报 )
