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年报显示， 兴业银行07年实现营业收入220.55亿元，同比增长61.45%；实现归属上市公司股东的净利润85.86亿元，同比增长126.04%。公司基本每股收益为1.75元，扣除非经常损益后为1.63元；全面摊薄后为1.72元。分配预案为每10股派3.20元（税前）。
存款业务后来居上：07年末，兴业银行贷款总额为4001.43亿元，较上年末增长23.36%。其中零售贷款余额1323.95亿元，同比增长104.89%，新增额和余额均列同类银行第二，零售贷款占贷款总额的33.09%。存款总额为5053.71亿元，较上年末增长19.42%。存款仅四季度就增长395.43亿元，使全年存贷款增长基本匹配。公司曾以资产业务带动负债业务；但随着货币政策的改变，银行及时转变策略，加大核心负债拓展。公司计划08年存款增长20%，贷款增长19%。
利差大幅提高：因活期存款月均余额占比达57.8%，兴业银行07年存款平均利率为2.13%；而贷款利率则高达到6.61%。
由于存款增长势头好于预期，我们对未来成本上升的压力的担心有所减小。
中间业务收入大幅增长：07年，兴业银行实现中间业务收入20.03亿元，同比增长175.94%。其中，得益于资本市场，代理业务和托管业务均有成倍增长，代理业务收入约占手续费收入的25.8%。同时，银行卡等其它业务收入也有大幅增长。
资产质量继续提升：07年末，兴业银行的不良贷款率为1.15%，比06年下降0.38个百分点。资产质量得到了改善，在上市银行中处于领先地位。但关注类贷款占比提高0.54个百分点至2.79%。由于零售贷款占比较高，房价波动对资产质量的影响值得关注。公司计划将08年不良贷款率控制在1.11%以内。其准备金覆盖率为155.21%。
07年，兴业银行的成本收入比为36.53%，较06年下降2.07个百分点。实际所得税率下降3.4个百分点至21.3%。但若剔除06年计税工资调整影响，实际所得税率约为26.2%。通过07年的发行融资，07年末的资本充足率为11.73%，核心资本充足率为8.83%。
我们上调了存款增速预期，但对手续费收入和税率预期做了调整。预计08和09年的EPS分别为2.52元和3.09元。兴业银行也拟发起基金管理公司，入股九江市商业银行，设立金融租赁公司。尽管我们仍担心其资金成本和资产质量的不利变化，但考虑到其估值相对较低，维持“增持”评级。 (本文来源：天相投顾 )
