事件：
5月15日公布的工业产出指数显示4月份工业产出环比下降0.7%，差于市场预期的下降0.3%。核心指标制造业指数下跌0.8%，主要受汽车及其配件拖累，该分项4月份产出大幅下跌8.2%。产能利用率降至79.7%，制造业产能利用率仅为77.5%。
5月份纽约联储局制造业指数为-3.2，低于市场预期的0，在过去四个月中第三次跌入显示为负值的萎缩区域。
其中新订单指数和装船指数均较上月有所恶化，分别为-0.5和4.6。支付价格指数从上月的57.3大幅上涨至69.6。
同日晚些公布的5月份费城联储局制造业指数为-15.6，虽较上月的-24.9有所回升，但是仍处于低位，并且是连续6个月处于萎缩区域。新订单指数和装船指数分别为-3.7和2.2，较上月有明显上升。支付价格指数在4月份小幅下跌之后再次回升至53.8的高位。
评论：
4月份工业产出的大幅下降主要受汽车行业的拖累，这与周二公布的销售数据相一致。然而剔除汽车和高科技行业之后的核心制造业产出跌幅达到0.4%，制造业依然处于萎缩状态。持续下跌的制造业产能利用率也显示企业投资正在放缓。一方面是由于国内需求的低迷，另一方面信贷紧缩和原材料价格上涨也对企业投资有较大影响。而外部需求将成为拉动制造业产出的主要因素。
4月份工业产出的下滑与此前的费城联储局制造业和ISM指数预示相一致。5月份纽约和费城联储局制造业指数显示本月制造业和工业产出仍将下滑，但减速可能有所缓和（图4）。费城联储局制造业指数已经连续6个月低于零值，上次出现如此长时间的萎缩状态是01年经济衰退期。不断攀高的支付价格指数显示企业成本正在上升，面对低迷的需求企业议价能力大打折扣，难以将上升的成本转移至产品价格，企业利润进一步受到挤压。 (本文来源：中金公司 )
