中金公司首席经济学家哈继铭日前在上海表示，中国经济2008年面临的困难是通货膨胀和外需走弱拖累出口，加之房地产将出现明显回落，预计2008年和2009年GDP增速降至10%和7.3%，而通货膨胀率预计2008年和2009年分别为6.5%和2－3%。他表示，本次调整周期2007年见顶，2010年前难以见底。
哈继铭在10月12日举行的金融家俱乐部首期主题沙龙上，发表了《中国经济2009不是底》的演讲，从几个方面阐述了自己的观点。
“美国房市(专题)泡沫破灭是本轮全球经济调整的导火线，促使全球经济进入再平衡，全球股市牛转熊是全球经济再平衡的必然结果”。 哈继铭分析，全球经济再平衡从基本面和资金面打压资产价格：一、美国消费萎缩，拖累新兴市场出口，降低双方经济增速和企业盈利，从基本面上降低资产价格；二、全球经济再平衡下，新兴市场和石油输出国经常帐户顺差缩窄，流动性收缩，资金面打压资产价格。
他表示，美国房价(专题)下跌触发次按危机，摧毁金融机构，导致全球性信贷紧缩。全球经济再平衡将历时数年，其间将伴随资产价格和大宗商品价格的回调。
今年胀 明年滞
哈继铭表示，中国经济2008年面临的困难是通货膨胀和外需走弱拖累出口。而进入2008年后期和2009年，通货膨胀见顶回落，全球经济陷入衰退将使出口增速继续下滑，且经济增长的另一主要动力——房地产将出现明显回落。
估计未来两年全国平均房价下跌15－20%，房地产投资增速也将大幅下滑。在没有政策调整的情况下，哈继铭下调2009年经济增长和通货膨胀预期——预计2008年和2009年GDP增速降至10%和7.3%。而通货膨胀率预计2008和2009年分别为6.5%和2－3%。
软着陆与硬着陆
尽管GDP增速的回落看来更像“软着陆”，但是出口、投资、企业利润、大宗商品需求都将“硬着陆”。
究其原因，哈继铭分析，在于消费的变化惰性较强和财政政策的自动稳定器作用维持GDP增长。但是，出口的需求弹性高达6倍，外部环境恶化将大幅降低出口增速。而且我国经济增长受重化工业拉动较大，而且重工业利润占比高达四分之三，原材料生产以及企业利润的周期性变化幅度远远大于GDP。
2009难为底
纵观全球房价，美国将继续下跌，欧洲和中国刚开始跌。
美欧失业率将持续攀升。与以往发达经济衰退相比，本次衰退伴随着金融机构瘫痪和信贷危机，全球经济血液凝固，从心脏（美国）开始。
历史地看，哈继铭指出，中国经济在过去三十年的数次周期性下滑过程中，经济增速至少连续三年下降。因此可以预见，本次调整周期2007年见顶，2010年前难以见底。
调控政策的放松势在必行
货币政策方面，中国已进入降息周期，哈继铭预计未来12个月内基准贷款利率和存款利率分别将被下调81-135个基点以及27-81个基点；存款准备金率将被下调350-550个基点；人民币对一篮子货币汇率升值将放缓至2-3%，对美元的汇率则取决于美元自身走势。
财政政策方面，预计2009年1月1日起增值税转型将全面铺开（估计减少税负1500－2000亿人民币），个人所得税起征点可能被提高至3000-4000元（估计减轻税负500－800亿人民币），政府发债大幅增加以加强基础设施建设和弥补财政赤字。
政策调整可望将经济增速保持在8.8%，但财政赤字将大幅扩大至GDP的2.3%。哈继铭表示，鉴于绝大部分城镇居民尚未购买现代商品房，支持房价政策政治上不可行。
中国的未来取决改革
三十年改革伴随着中国经济突飞猛进的增长，在全球经济新形势下的今天，中国的改革回到了新起点。
未来经济增长将依赖产业结构升级和增长模式的转变。哈继铭表示，为达此目的，更为深刻的改革是先决条件，包括资源价格形成机制的改革、社会保障和医疗改革、土地改革、中央与地方财政关系的改革等等。
(本文来源：和讯网特供 )
