抵押贷款利率下调27个基点。中国人民银行宣布自今日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，5年期以上的抵押贷款利率将由7.74%降低27个基点至7.57%。这是央行在月内的第二次降息。但是与此前不同的是，本次一年期以上存贷款利率“双降”27个基点。此举同时打开了未来进一步降息的通道（如果美国将利率调降到1%，我们认为中国可能将1年期贷款利率下调至6.12%）。
物业销售仍是关键。虽然降息应对内地开发商，尤其是富力地产(2777.HK/港币5.59,未有评级)、首创置业(2868.HK/港币0.97,落后大市)、上海复地(2337.HK/港币1.19,未有评级)和绿城中国(3900.HK/港币3.18,落后大市)等负债率较高的开发商（上述四家公司的净负债率分别为140%、112%、89%和144%）短期的压力有所缓解，但在开发商中，我们更看好在二线城市经营稳健且资产负债表相对强劲的全国性开发商，如中国海外发展(0688.HK/港币8.00,优于大市)和华润置地(1109.HK/港币7.19,优于大市)，因为我们认为这些企业将在市场整合的潮流中最终胜出。从短期看，我们认为物业销售依然是关注焦点，因为9月及10月第一周的销售状况较上年同期水平出现了一定的下滑。所以在全球经济下滑以及中国股市低迷的大环境下，我们认为房价继续下跌的担忧引发的销量低迷仍将拖累房地产板块，直至销量出现回暖。我们对该板块维持同步大市评级，而且依然相信内地房地产市场或许在09年3季度见底。
降息影响不大。如下图所示，由于此次降息平均幅度仅为27个基点，降息对可负担比率的影响十分有限。但是，最新的降息举措进一步体现出政府在由美国次贷危机引发的全球经济放缓的背景下对于房地产市场从紧管制的松动。尽管如此，我们认为中央政府还希望住房市场进一步整合，因此不太可能出台重大利好政策来扶持住房市场和开发商。但是，成都、南京和长沙等二、三线城市的当地政府可能会出台更多的政策来恢复房地产市场的稳定。
(本文来源：中银国际 )
